Q近期焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，焦鋼博弈膠著，預(yù)計(jì)后續(xù)將延續(xù)下行還是反彈？

A經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌，焦炭?jī)r(jià)格導(dǎo)致焦化企業(yè)的利潤(rùn)空間顯著收窄，而進(jìn)一步下滑的動(dòng)能則顯得相對(duì)有限。這一判斷主要基于黑色金屬板塊整體已觸及階段性底部并呈現(xiàn)反彈跡象，同時(shí)，在價(jià)格下跌期間，鋼廠的原料庫(kù)存維持在較低水平。步入12月份，部分鋼廠為應(yīng)對(duì)生產(chǎn)需求，開(kāi)始逐步補(bǔ)充庫(kù)存，而此時(shí)恰逢焦炭?jī)r(jià)格階段性回調(diào)的谷底，因此，繼續(xù)向下調(diào)整價(jià)格面臨的阻力較大。

然而，值得注意的是，焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)依然表現(xiàn)疲軟，加之海運(yùn)焦煤大量集中抵達(dá)港口，導(dǎo)致焦炭的成本支撐顯得較為薄弱。

綜上所述，我們維持焦炭市場(chǎng)已階段性觸底并將轉(zhuǎn)入震蕩整理的觀點(diǎn)。

Q近期鐵礦價(jià)格高位運(yùn)行，主要有哪些支撐？后續(xù)還能否繼續(xù)看漲？

A鐵礦價(jià)格的反彈主要受到鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求的驅(qū)動(dòng)，鐵水產(chǎn)量整體保持穩(wěn)定狀態(tài)。熱卷市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，盡管螺紋鋼的需求略顯疲軟，但整體庫(kù)存水平偏低。盡管鋼廠的利潤(rùn)空間并不寬裕，但它們對(duì)鐵礦的剛性需求依然穩(wěn)固存在。近期，鐵礦的疏港量保持穩(wěn)定，港口庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這為鐵礦價(jià)格提供了階段性的支撐。

就01合約而言，短期內(nèi)上方空間預(yù)計(jì)可達(dá)810-830區(qū)間。

11月15日-12月4日鐵礦主連走勢(shì)圖

Q期螺飄行情忽不定，跌宕起伏，國(guó)內(nèi)12月重要會(huì)議預(yù)期較強(qiáng)，國(guó)際美聯(lián)儲(chǔ)降息不確定性較大，預(yù)計(jì)本月期螺走勢(shì)如何？

A對(duì)于螺紋鋼的市場(chǎng)走勢(shì)，我們傾向于認(rèn)為將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的趨勢(shì)。隨著前期補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)的逐步展開(kāi)，部分鋼廠采取了挺價(jià)策略，導(dǎo)致期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)均出現(xiàn)了反彈跡象。然而，預(yù)計(jì)在中下旬時(shí)段，庫(kù)存累積的過(guò)程將會(huì)開(kāi)始。

與此同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開(kāi)，以及11月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)，可能會(huì)促使政策采取更為漸進(jìn)式的調(diào)整方式，類(lèi)似于“擠牙膏”的模式。盡管前期基建專項(xiàng)債券的部分資金已經(jīng)投入使用，但隨著北方地區(qū)逐漸進(jìn)入嚴(yán)寒季節(jié)，施工活動(dòng)將陸續(xù)暫停，對(duì)螺紋鋼的需求將逐漸減弱。在產(chǎn)量保持穩(wěn)定的情況下，我們需要密切關(guān)注貨源向南方轉(zhuǎn)移的影響。

總體來(lái)看，螺紋鋼市場(chǎng)的走勢(shì)缺乏明確的驅(qū)動(dòng)因素。對(duì)于05合約而言，存在反彈的機(jī)會(huì)；而01合約和現(xiàn)貨市場(chǎng)則進(jìn)入了冬儲(chǔ)的博弈階段。