行情回顧

  上周由于市場對下游鋼材需求恢復仍較為悲觀，鐵礦價格整體呈現出震蕩偏弱的走勢。周中焦炭新一輪提漲再度擠壓鋼廠利潤，因此低品粉礦需求有所回升，價格跌幅較小，預計中低品價差縮窄。

策略觀點

　 基本面來看，上周澳巴發運減量明顯，已降至今年周均線附近，中國到港環比上升，同比下降不及往期。鋼廠復產進度有所加快，從而使得日均疏港繼續呈現上升趨勢。港口庫存因卸貨量有所上升，在到港補給減量明顯的情況下仍呈現累庫的情況，但累庫幅度大幅放緩。國產鐵精粉產量和礦山庫存處于高位，目前鐵礦石基本面較為穩定，繼續維持供強需弱的格局。

　 技術上，鐵礦2301合約日線 MACD 指標顯示DIFF與DEA承壓回落；BOLL指標顯示上軌與下軌開口縮小，期價跌破中軸支撐。鐵礦2301合約建議在[650-740]區間震蕩操作。

一、基本面回顧

1、進口鐵礦：澳巴最新發運回落，45港口庫存延續累庫。

  澳巴發運量目前均處于今年周均水平。上周澳洲巴西19港鐵礦石發運總量2397.9萬噸，環比減少213.5萬噸，其中澳洲發運量高位回落144.3萬噸至1761.5萬噸，巴西發運量繼續回落69.2萬噸至636.4萬噸。45港口到港量2113.2萬噸，環比減少307.5萬噸。日均疏港量278.22萬噸，環比上升6萬噸。到港量減少，日均疏港量上升，45港口庫存累庫幅度下降，環比上升2萬噸。

2、國產鐵礦：產能利用率小幅升高，上游鐵精粉庫存高位。

  截至8月12號，礦山產能利用率65%，鐵精粉產量50.88萬噸，小幅上升。主要原因華北、西北區域個別礦山恢復正常生產，產量逐漸回升；東北區域礦山維持正常生產，產量較前期小幅增加；華南和華中區域多以穩為主。126家礦山鐵精粉庫存276萬噸，環比上升3萬噸，同比上升280%，位于近四年高位。

3、需求好轉空間有限，復產背景下，鋼廠目前仍維持低庫存運行。

  上周247家鋼廠樣本日均鐵水產量225.78萬噸，環比增加7.11萬噸；共新增18座高爐復產，7座高爐檢修，高爐開工率77.90%，環比上周增加1.67%。具體來看，本周復產集中再華東和華北地區，主要是7月受利潤影響而停產的高爐復產。

  鋼廠鐵礦庫存環比下降，維持低庫存。247家樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9843.30萬噸，環比減少77.43萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為274.53萬噸，環比增加9.15萬噸，庫存消費比35.86，環比減少1.53天。進口礦庫存有所下降，庫存周轉天數亦有所下降。分區域來看，進口礦庫存減量主要來自華東和沿江地區，礦價持續走低采購節奏放緩導致庫存下降。

二、后市展望

  下周來看，供應有下降趨勢，需求在悲觀預期下復產空間有限。雖目前海外港口庫存呈現累庫趨勢，但是檢修發運影響量增加，8月22-28日澳洲泊位檢修影響發運274萬噸，環比上升269萬噸。預計澳巴發運將繼續出現小幅減量。由于目前中國海漂量仍處于高位水平，到港可能會有一定的增量。需求端，鋼廠高爐仍處于復產過程中，但悲觀預期下復產較為謹慎，鐵水增幅環比或將有所收窄，港口疏港預計增量也偏低。綜合來看，鐵礦基本面短期內仍處于供應寬松的狀態，在成材市場需求不足的背景下，預計鐵礦價格將繼續呈現偏弱震蕩走勢。

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