本周（7月25日-29日）國內高爐開工率降至新低后，鋼企利潤開始修復，部分鋼企已計劃復工，但本周新加坡鐵礦石價格大幅上漲帶動國內主力合約價格漲幅已超20%，鋼企煉鋼成本大幅上漲，或壓制鋼企復工進度。

  而鐵礦石端成本上漲則壓制了雙焦現貨漲價的空間，焦炭價格第五輪提降快速落地，焦企虧損幅度加大，上游焦煤價格也大幅回落，三季度焦煤長協價與市場價出現倒掛。

  有分析人士認為，焦企開工率繼續下降空間有限，焦煤長協價格也對市場價格有一定托底，隨著美聯儲加息結束、政治局會議召開，外圍利空因素暫時消退，下游供需雙弱格局有所改善，雙焦價格走勢或轉入震蕩。

第五輪提降全面落地焦企大幅虧損開工不足

  焦炭第五輪提降全面落地，從提降到落地僅用一日，現貨價格每噸降幅約200-240元，而期貨市場焦炭主力合約近兩日連續上漲，最高漲幅約8%，期現市場價格出現較大分化。市場人士稱，現貨價格更多受供需影響，雙焦屬于非標品，期貨現貨價格擬合度不高。

  焦炭五輪下降后，市場價格累計下降1100-1180元/噸，山西地區一級冶金焦價格約2450元/噸，較之前高點此輪跌幅已近30%。

  由于焦炭價格持續下跌，焦企出現大面積虧損。廣發期貨行業分析師王凌翔對財聯社記者表示：“前期獨立焦化企業噸焦虧損幅度約在300元以上，第五輪提降后，焦煤價格也有所下行，預計噸焦虧損或接近400元。”

  由于虧損嚴重，焦化企業紛紛減產。今日智庫焦煤首席分析師賈娜對財聯社記者表示：“焦化企業開工率不足，部分無副產品的獨立焦化開工率降至40%-50%，有副產品的聯合焦化企業產能也下降了30%左右。”

  有聯合焦化企業人士告訴財聯社記者：“只看焦炭的話，生產已經虧損了，但是由于還有其他副產品的生產，所以開工還行。”

  上市公司如美錦能源等屬聯合焦化，且產業鏈較長，焦炭價格下跌對開工率影響不大。有上市焦企公司人士告訴財聯社記者：“目前公司開工情況正常。”

  下游副產品中，粗苯價格堅挺，昨日報價7400元/噸左右，本月價格下跌不足5%，蒽油價格約5400元/噸，較月初仍小幅上漲。主要副產品保持較高價格，或是聯合焦化企業保持較高開工情況的保障。

  對于焦炭后市供需變化，賈娜表示：“現在限產力度已是接近峰值，后期繼續提高限產幅度的空間十分有限，鋼、焦環節保持低庫存，后期或有復產預期。”

焦煤現貨市場仍弱勢運行長協價格倒掛Q4或回落

  焦煤主力近兩日最高漲幅約12.5%，場內交易情緒加速升溫，成交量大幅上漲。但期貨價格的大幅上漲，未帶動現貨市場價格回升。山西某煤場負責人對財聯社記者表示：“現貨價格近期還是持續下跌的，本周每噸價格下跌已有400元左右，是否上漲還是要看需求。”

  隨著焦炭第五輪提降快速落地，焦企虧損進一步加深，造成焦煤下游需求不暢，上游庫存較高，對方告訴財聯社記者：“焦煤都出現頂倉了。”

  由于市場需求低迷及下游鋼企、焦企對焦煤價格的壓降，近期現貨市場焦煤價格連續下跌，從前期3300元/噸左右已降至2200元/噸左右，部分地區價格或更低，而第三季度焦煤長協價格約為2400元/噸，市場價格與長協價格出現倒掛。

  “一般的焦企不容易拿到焦煤長協價，多數是簽給鋼企的，雖然現在價格略有倒掛，但是由于焦煤長協會有拉運兌現率的考核，所以當前這一階段簽了長協的下游利潤會有一定影響。”

  國內主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤長協簽約率均在80%以上，短期市場價格波動并不會對公司長協銷售造成影響。有煤企告訴財聯社記者：“由于長協價格帶量，所以即使目前長協價格略高于市場價格，公司焦煤還是滿產滿銷的。”

  業內人士認為，三季度長協價格不變，也對當前市場價格有一定托底作用，但若市場需求仍保持弱勢，焦煤四季度長協價格或有所回落，上市煤企下游需求預期變化不大，但Q4盈利能力或將下降。

  對于后期市場需求變化，賈娜認為，由于焦企開工率已在底部，繼續下降的可能性不大，且鋼廠、焦企原料都是低庫存，隨著煤炭向下游讓利，鋼企利潤較快恢復，后期有復產預期，或會帶動上游的采購需求。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。