鋼材：鋼材延續去庫，價格震蕩走強

  昨日產銷庫存數據公布，產量小幅下降，庫存延續去化，期貨價格震蕩走強，截止收盤，螺紋2205合約收于4529元/噸，較前日上漲108元/噸，漲幅2.44%；熱卷2205合約收于4719元/噸，較前日上漲123元/噸，漲幅2.68%。現貨方面，北京地區較前日持穩或漲10-20元/噸，出貨體量有限，上海地區價格較前日上漲20-30元/噸，杭州地區價格跟隨期貨上漲60元/噸，中天資源目前4830元/噸，整體成交尚可，依舊終端剛需為主，投機需求相對較小，昨日全國建材成交17.4萬噸，交易與前日差不多。

　 宏觀方面，財政部公布截至12月15日，新增地方政府專項債券發行已達3.42萬億元，占下達額度的97%，全年發行工作基本完成。

　 整體來看，央行全面降準、地產政策回暖，未來經濟穩中求進，受此政策加持，鋼材前景沒有前期悲觀。近日，鋼材消費節奏發生變化，直接導致螺紋出現了逆季節性的消費好轉和庫存去化，雖然上周螺紋表需環比減弱，但庫存仍有效去化。由于產量嚴格管制，使得長流程利潤暴增，但短流程成本高企，高達4600元/噸，這在冬季對螺紋形成最大的成本支撐。然而，在經濟下行壓力下，消費節奏變化，直接導致板材整體消費不及預期，庫存去化趨緩，庫存處于近幾年高位。由于唐山限產加嚴，使得本已增加的產量，變成了環比下降，這對熱卷是一個額外的利多因素。

  國家經濟刺激或房地產政策大幅放松，原料價格超預期上漲等。

鐵礦石：復產情緒高漲，鐵礦震蕩偏強

  昨日鐵礦期貨價格偏強運行，鐵礦2205合約收于673元/噸，較上一交易日上漲18元/噸，漲幅2.75%。現貨方面，昨日進口鐵礦價格全天累漲10-30元/噸，青島港PB粉740元/噸，上漲20元/噸；天津港PB粉745-755元/噸，上漲10-20元/噸。16日全國主港鐵礦累計成交138.3萬噸，環比上漲16.2%。交投情緒有所好轉。

　 江蘇等地部分鋼廠昨日已發布冬儲政策。從鐵礦的供給來看，目前鐵礦供給端表現較為寬松，鐵礦發運較為穩定，港口庫存維持高位。需求端，據中鋼協最新數據，12月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量193.43萬噸，環比上升12.66%；鋼材庫存量1334.25萬噸，比上一旬增加85.82萬噸，增長6.87%。16日Mysteel統計新口徑114家鋼廠進口燒結粉總庫存3142.70萬噸，燒結粉總日耗87.46萬噸。原口徑64家鋼廠進口燒結粉總庫存1380.47萬噸，燒結粉總日耗43.92萬噸，庫存消費比31.43。受地產政策回暖影響，建材消費也有所回升，但整體力度較弱，淡季特征難改。不過，隨著粗鋼壓減政策的完成，多地有鋼廠復產跡象，疊加鋼廠目前利潤較好，市場對于鋼廠復產的預期增強，但鋼廠是否能順利復產還有待觀察。

　 總體來看，本周鐵礦依舊維持前期的供應平穩，需求較弱格局。近期鋼廠復產預期增強，疊加多重宏觀經濟政策提振市場信心，市場樂觀情緒復燃，鐵礦價格有所反彈，但考慮到目前鐵礦發運較為平穩，下游鋼廠又受限產政策影響產能難以釋放，鐵礦庫存持續累積，京津冀地區環保限產趨嚴，預計短期鐵礦維持震蕩。

  房地產相關政策，鋼廠限產，建材鋼庫存，海外礦山開采計劃等。

雙焦：現貨市場價格提漲，雙焦震蕩上行

  焦炭方面：昨日，主力合約2205收于3053.0點，較上一交易日上漲55.0點，漲幅1.83%。現貨方面，受孝義事故及近期安監局嚴查超能力生產及安全影響，山西地區部分煤礦及洗煤廠考慮后續資源逐步收緊開始惜售待漲。產地焦企提漲100-200元/噸不等，少數低庫存鋼廠已落實提漲，其余多數鋼廠仍多觀望為主。

　 焦煤方面：昨日，期貨主力合約2205收于2139.5點，較上一交易日上漲98點，漲幅4.8%。現貨方面，15日甘其毛都口岸通關99車，維持低位運行，受烏海地區整體市場情緒較好影響，蒙煤低價資源逐漸減少，目前口岸蒙5原煤報價回升至1680-1800元/噸。

　 綜合來看，短期鋼廠利潤豐厚，考慮節前適度性補庫的預期較強，對價格有所支撐。同時，煤炭保供陸續完成，疊加澳煤的激活，都對焦煤存在向下帶動的預期，從而帶來焦炭成本的下移。后續仍需實時關注上下游開工、安全環保政策以及庫存情況。

  鋼廠的停限產程度，能耗雙控和安全環保政策，動力煤價格下跌，煤炭進出口等。

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