央行降準后再“降息”
  繼全面降準0.5個百分點后，12月7日，央行再“降息”，決定自12月7日起下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點。下調后，3個月、6個月、1年期再貸款利率分別為1.7%、1.9%、2%。此外，金融穩定再貸款利率為1.75%，再貼現利率為2%。
  繼昨晚超預期降準之后，央行再度“降息”。這一利好究竟有多大？分析人士認為，對于市場而言，流動性無疑會得到較大助力。但關鍵還得看后續MLF是否降息，12月20日LPR是否下調。
動力煤期貨2212合約交易保證金標準為30%
  鄭商所12月7日發布公告，決定動力煤期貨2212合約的交易保證金標準為30%，漲跌停板幅度為10%；動力煤期貨2212合約的交易手續費標準為120元/手，日內平今倉交易手續費標準為120元/手；非期貨公司會員或者客戶在動力煤期貨2212合約上單日開倉交易的最大數量為50手。
黑色系回暖 焦煤夜盤漲近5%
  受宏觀政策回暖等利好因素影響，市場信心有所提振，黑色系商品近日探底回升。截至12月7日下午收盤，鐵礦主力合約收漲6.72%，螺紋鋼主力合約、熱卷主力合約分別上漲1.30%、1.00%，收報于4450元/噸、4634元/噸。
  國內期貨市場夜盤，焦煤領漲。焦煤期貨主力合約JM2205收報2113元/噸，漲4.89%；鐵礦石期貨主力合約I2205收報669元/噸，漲3.08%；焦炭期貨主力合約J2205收報3008元/噸，漲1.86%；螺紋期貨主力合約RB2205收報4467元/噸，漲0.63%；熱卷期貨主力合約HC2205收報4638元/噸，漲0.28%；動力煤主力合約ZC2205收報821元/噸，跌1.06%。
  自11月18日起，在市場氛圍轉暖背景下，螺紋鋼2205合約止跌反彈，市場悲觀情緒得到一定的修復，價格最大漲幅超700元/噸。西南期貨分析師夏學釗認為，對于房地產市場而言，宏觀政策轉暖有兩大信號：一是央行全面降準釋放1.2萬億流動性，二是中央政治局會議對2022年經濟“穩中求進”的定調，“促進房地產業健康發展和良性循環”被視為房地產行業的積極信號。
  “烏海地區近期嚴格執行禁采時間，產量有所下降導致焦煤大漲。另外，需求預期偏樂觀是近日黑色系商品振蕩走強的主要原因。”方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華表示，此次央行降準或為明年一季度打開降息窗口，宏觀經濟預期將持續改善。此外，螺紋鋼下游需求韌性十足。自9月下旬至11月下旬的兩個月，市場已充分交易了螺紋鋼所面臨的需求降級和成本坍塌風險，當下市場重新開始交易政策預期和需求韌性。
  在夏學釗看來，雖然央行降準不是專門針對房地產行業的政策，但央行降準的確進一步驗證了房地產行業融資環境趨于寬松的趨勢。房地產行業是鋼鐵行業最重要的下游行業，房地產行業的改善對黑色系商品價格有一定的提振作用。“不過，政策的起效需要一段時間，目前政策對黑色系商品實際供需影響有限。”
  “央行的降準疊加高層近期支持房地產穩健發展的表述，都可以看出政策面對房地產行業的態度正在轉暖。無論政策的扶持在什么時間點會真正落到鋼材需求上，至少目前市場從業者的信心是受到提振的。”金信期貨研究院黑色系研究主管盛文宇認為，黑色系品種的價格短期仍將偏強，前期價格大幅下挫的過程中出現了明顯的“錯殺”，市場把10月各種利空疊加而造成需求下降30%的現象持續推演了，但目前可以觀測到的是11月份的鋼材需求出現了逆季節性的恢復。即使目前已經進入到了12月份，但是需求季節性下滑的情況僅出現在北方地區，華東的需求還是偏強的。
  夏學釗認為，鐵礦石領漲黑色系商品，一是鐵礦石期貨本身就處于反彈態勢之中，宏觀政策的轉暖起到了加速器的作用；二是鐵礦石期貨年內累計跌幅最大、估值最低，目前的領漲可視為估值的修復。
  進入十二月以來，鋼廠冬儲開始零星啟動。據夏學釗介紹，部分鋼廠已經開始制定冬儲政策，但整體的冬儲政策或貿易商冬儲意愿尚不明朗。
  湯冰華表示，由于目前現貨價格較去年冬儲價格高出400元/噸以上，因此現貨冬儲意愿并不高，在前期盤面價格大幅下跌后，市場對盤面冬儲的意愿提升，當前現貨需求出現逆季節性表現。現貨市場存在支撐，也導致下游對冬儲較為謹慎，距離春節尚有兩個月的時間，因此冬儲價格的確定和實際冬儲量仍待觀察。
  “在需求淡季的過程中，短期需求在行情波動中的重要性會不斷降低，取而代之的是對于未來的預期。從靜態的情況看，地產銷售疲軟、房企拿地不積極的現象還在，推演到明年上半年的鋼材需求，是很難讓人樂觀的。但是政策明顯轉暖之后，需求的預期已經開始改善，未來鋼材上行的動力可能還會源于潛在的宏微觀政策，而非冬季的需求。我們也需要有一些想象力，才能更好地去理解鋼材行情背后所代表的市場解讀。”盛文宇表示。
  夏學釗則認為，從供需邏輯來看，需求淡季中，商品價格的上漲會缺乏需求的配合而難以持續。不過，從歷史上來看，鋼材價格在淡季出現持續上漲也并不罕見，這種持續上漲往往是受到政策的影響。目前，雖然宏觀政策轉暖，尚不足以構成持續推升鋼價的動力。

  “綜合來看，近期對地產政策的表態雖較為積極，但房地產調控的大方向預計難以改善，這也會使銷售和新開工繼續受抑制，因此鋼材需求環比回升的同時，同比負增的情況會持續，鋼價在升至電爐成本4500元/噸以上后壓力會再次加大。后續要密切關注中央經濟工作會議對房地產的進一步表態。”湯冰華說。

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