近期，鐵礦石價格波動劇烈！自11月18日起，鐵礦價格觸底反彈，累計漲幅近20%，隨后價格在629元/噸后遇阻回落。日內，鐵礦主力合約盤中跌幅超6%，整體維持弱勢震蕩。

  那么，對于鐵礦石來說，此波反彈行情能否進一步開啟？或者說，下跌行情又將重新開啟呢？
  從最新數據來看，美爾雅和光大期貨認為鐵礦石后市維持震蕩的概率偏大，而南華期貨和華泰期貨卻認為鐵礦石基本面依舊偏差，后市維持偏空的觀點。
  從基本面上來看，華泰期貨指出以下幾點：
  海外需求放緩，鐵礦消費增長乏力。2021年1-10月，海外粗鋼產量累計創歷史新高。據測算，1-10月份，海外粗鋼累計產量7.30億噸，同比大幅增長14.87%，較2019年增長2.29%；粗鋼累計消費7.67億噸，同比增長18.33%，較2019年增長0.98%，粗鋼產銷整體超過2019年同期水平；在海外鋼材需求旺盛帶動下，海外加大對中國鋼材進口，1-10月折粗鋼凈進口累計3,782萬噸，同比大增192.71%，低于2019年同期的4,609萬噸。
  1-10月，海外全鐵累計產量4.69億噸，同比增長12.94%，較2019年上漲2.06%，折鐵礦消費同比增加8,589萬噸。隨著海外粗鋼產銷回落，海外全鐵產量3月見頂后呈環比連續下降趨勢，10月海外全鐵產量4,695萬噸，同比增長6.31%，增幅進一步縮小。

多重因素下，地產經濟數據下滑明顯

  中國鋼材消費主要在建筑業，地產周期即鋼鐵周期。2021年1-10月份，全國房地產開發投資124,934億元，同比增長7.20 %；房屋新開工面積166,736萬平方米，下降7.71%；房屋施工面積942,859萬平方米，同比增長7.10%；房屋竣工面積57,290萬平方米，增長16.30%；商品房銷售面積143,041萬平方米，同比增長7.30%。從房地產各項數據指標單月同比來看，呈連續下滑態勢，且下滑幅度進一步加大。10月份，房地產各項數據進一步惡化，新開工、施工、銷售和竣工均同比下滑超過20%，分別下降33.14%、27.11%、21.65%和20.55%；而房地產開發投資連續多月下滑后，10月進一步下降，同比下降5.40%。今年上半年一直保持較好的銷售數據，在7月開始出現斷崖式下跌，隨后幾月連續下滑，這與國家繼續加碼地產調控和某些房地產公司出現風險有關。在銷售大幅下降的情況下，形成明顯的負反饋，房地產企業對拿地越來越謹慎，從而導致其它環節出現大幅下滑。而隨著政策面對房地產行業呈邊際改善趨勢，房地產經濟數據大幅下滑將得到一定的緩解，但類似15年的那種強刺激政策將難現。
  同時，中國需求大幅下滑，價格下降擠壓供給。目前，中國占全球海運貿易量的75%左右，年進口礦鐵礦石約11億噸，國產礦2.6億噸。按照全球鐵礦海運到岸成本及國產礦成本曲線測算，價格在跌到80美金是會擠出9000萬噸的高成本鐵礦石，而價格跌到60美金時已經接近FMG的成本，60-80美金區間擠出鐵礦石量將會有8000萬噸。在中國需求下滑背景下，若鐵礦石要維持正常的供需平衡，則后期鐵礦石價格區間在60-80美金進行動態調節。一旦鐵礦石價格超過100美元，則鐵礦石供給壓縮的不理想，2022年中國港口庫存將會壘至2億噸以上的水平。

  總體來說，國內外的鋼材需求依舊乏力，疊加現貨價格持續下滑，鐵礦的基本面依舊不容樂觀，對于后市維持偏空的概率依舊偏大！

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