去年5月份以來，國際大宗商品價格開始大幅上漲，帶動國內大宗商品價格猛漲。盡管今年在5月12日國務院常務會議之后，國內大宗商品價格有所回落，但目前仍呈現高位震蕩態勢。
  那么，本輪大宗商品漲價已經“見頂”了嗎？多位受訪業內專家認為，總體來看，下半年我國大宗商品價格難以快速回落，但同比漲幅應比上半年緩和不少，繼續呈現高位震蕩的態勢。值得關注的是，大宗商品價格的猛漲對制造業投資、中小企業經營、通脹壓力等多方面都造成了影響。以鋼鐵行業為例，有鋼鐵企業反映政策性因素對鋼鐵產量的影響很大，進而影響鋼材的價格。對此，專家建議要保持宏觀政策連續穩定，做好保供穩價工作，加強監管和預期管理，切實穩定通脹預期。
大宗商品價格觸頂后保持高位震蕩態勢
  2021年上半年，國內大宗商品價格上漲明顯，多品種期價創歷史新高。隨后，5月12日國務院常務會議要求“應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”成為重要節點，當天創下歷史新高的鐵礦石、焦煤、線材、螺紋鋼等多個品種的期貨價格，在會議之后都有所回落，但目前仍呈現高位震蕩態勢。
  具體來看，5月12日之后，焦煤價格震蕩過近兩個月，從7月9日恢復單邊快速上漲的勢頭。7月9日至8月9日，焦煤期貨主力合約連續上漲4周，上漲27.9%。此后兩周雖有所回調，但8月23日大漲7.98%，24日繼續上漲5.79%，24日最高已經漲至2571元/噸，創下2009年以來的新高。目前焦煤現貨市場均價較去年同期漲逾九成。
  線材主力合約的價格在5月12日創下歷史新高，相較去年底上漲41.61%，隨后在高位震蕩。
  螺紋鋼主力合約的價格在5月12日創下歷史新高，相較去年底上漲40.63%，隨后開始寬幅震蕩至今。
  受國際市場影響更大的原油主力合約，7月6日的價格較去年底上漲57.14%，創下去年1月以來最高值，隨后也在高位震蕩。
  鐵礦石期貨主力合約在5月12日達到高點后也高位震蕩了兩個月，但7月16日以來一路下跌，一個月的時間跌幅超30%，創去年10月以來新低。現貨價格也隨之不斷走低。
國內外多重原因造成此輪大宗商品漲價
  業內專家認為，造成此輪漲價是國內外多重原因的共同推動。
  第一，疫情之后多國推出量化寬松政策，全世界流動性大大增加。中國宏觀經濟研究院研究員郭麗巖認為，當前全球流動性較為寬裕，放大了短期內的價格波動率。對外依存度較高的大宗商品價格上漲主要受國際輸入性因素影響，與國際市場價格走勢比較接近。
  第二，全球供需不平衡，供給存在缺口，導致大宗商品價格大幅上揚。北大光華管理學院院長劉俏表示，國際大宗商品生產國由于遭遇外部環境變化，如美洲干旱、新冠肺炎疫情等，導致大宗商品生產和供應恢復明顯滯后，而全球經濟的緩慢恢復也帶來了需求的擴張，由此產生了階段性的供求錯配、供需缺口。
  此外，中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍認為，美元匯率持續貶值，也是造成大宗商品價格上漲的重要因素。同時，金融炒作也對大宗商品價格上漲“推波助瀾”。
  第三，國內產量的政策性約束壓縮了鋼鐵等品種的供給。
  根據記者對河北鋼鐵企業的調研，為嚴格落實地方環保政策，企業開工率目前在60%至70%左右。產量方面，鋼鐵企業紛紛表示今年的產量會較去年有所下降，有的企業預計今年粗鋼產量與去年相比下降約7%-8%。
  “目前鋼鐵企業的開工率僅為60%至70%，主要是受政策性因素導致的，并不是鋼鐵行業出現了產能過剩。”一位鋼鐵企業負責人說，“政策性因素對鋼鐵產量的影響很大。我們預計唐山全年減產5000萬噸，其他地區也存在減產預期。”
  需要注意的是，今年上半年，除河北外的產鋼大省均實現了粗鋼產量同比增長。自7月開始，全國粗鋼產量開始整體下滑。國家統計局數據顯示，7月，全國18個省市粗鋼產量同比下滑。其中，河北省粗鋼產量為1813.14萬噸，同比降19.51%；江蘇省粗鋼產量為1014.48萬噸，同比降2.27%。
下半年大宗商品價格上漲動能減弱
  那么，本輪大宗商品價格已經“見頂”了嗎？多位業內專家認為，總體來看，下半年大宗商品價格難以快速回落，但同比漲幅應比上半年緩和不少，呈現高位震蕩的態勢。
  中銀國際證券首席經濟學家徐高表示，全球經濟的持續復蘇將帶動對大宗商品的需求，但國內政策對價格也會產生一定的平抑作用。因此預計今年內大宗商品價格或保持溫和上漲態勢。
  此外，隨著全球流動性的預期收緊，支持大宗商品價格上漲的金融因素可能有所弱化，降低了大宗商品價格繼續大幅上漲的可能性。“總體判斷，預計本輪全球大宗商品價格單邊快速上漲快接近尾聲了，但也不要指望快速的回落，未來將呈現高位震蕩走勢。”國家信息中心經濟預測部財金處副處長張前榮說。
  張永軍表示，基數也是影響因素之一，由于去年下半年大宗商品價格的基數逐步抬高，今年下半年價格可能還會略有上漲，但是上漲動力會減弱，同比漲幅可能在峰值區域停留一段時間，然后開始下降。
  記者調研了解到，鋼鐵企業普遍預計下半年鋼價以寬幅震蕩為主，但高點也很難突破5月份的最高價。
  “從供給端看，政策性因素導致部分地區的國有鋼鐵企業開始實施減產計劃，鋼材產量有縮減預期。從需求端看，淡季即將結束，鋼材需求有回暖預期，在供縮需增情況下，加大了鋼價上漲的動力。然而，階段性政策性調控壓力仍存，并且可以利用稅收手段限制出口，增加國內供給。因此預計未來鋼材價格難以快速大幅上漲，仍將以寬幅震蕩為主。”一位鋼鐵企業負責人說。
大宗商品漲價對投資、中小企業經營等多方面造成影響
  業內專家指出，PPI的結構性上漲，會使利潤在產業鏈上下游產生再分配效應，大宗商品等上游原材料價格上漲，使得中下游議價能力較弱的制造企業利潤受到侵蝕，降低企業擴張投資的生產意愿，拖累制造業投資的恢復速度。
  “政策性因素管控生產，尤其是不定時的環保管控，讓鋼鐵企業燒結、高爐、轉爐等大型裝備頻繁啟停，嚴重增加了企業原料消耗及成本支出，并導致產品質量大幅波動，對企業正常生產經營秩序造成了較大影響。”一位鋼鐵企業負責人說。
  中小微企業的經營也受到原材料價格上漲影響。中國銀行研究院研究員范若瀅認為，原材料價格上漲推動上游行業利潤增速領先。然而，聚集著大量中小企業的中下游行業議價能力弱，終端消費品類價格無法隨著原材料價格同步上漲，中小微企業被迫承擔成本上漲壓力。
  上游原材料價格的普遍上漲對消費品價格的傳導作用有限。“消費者所感受到的通脹水平，以CPI來衡量的整體通脹水平不會太高。一方面國內供給能力較強，尤其工業生產的能力較強，中下游企業吸收上游價格上漲的能力較強，因此面向下游的傳導不會那么直接；另一方面，處于低點的豬肉價格也是影響CPI的重要因素之一。因此預計CPI難以大幅上漲。”徐高說。
多方面舉措應對大宗商品價格高位運行
  為應對大宗商品價格的高位運行，業內專家建議，要從供給、需求、預期等多方面入手。
  在宏觀政策方面，郭麗巖認為，下半年應堅持政策定力，保持宏觀政策連續性穩定性，做好跨周期調節，保持市場流動性合理充裕，助力制造業中小企業加快恢復，增強宏觀政策自主性，保持匯率在合理均衡水平上基本穩定，注重固本培元、穩定預期。
  做好保供工作也是穩定價格的重要前提，張前榮建議，建議在確保安全開發的前提下，提高煤炭企業產能利用率，增加國內煤炭供應，增加風電、核電、光伏發電利用小時數，適當壓減煤電，減少電煤消耗。鋼鐵方面，建議加快提高鋼鐵行業集中度，提高廢鋼利用比例，適當減少出口，優先保障國內市場供應。

  此外，張前榮還建議，上下游行業應協調發展，維護市場價格秩序，打擊投機炒作等違法行為。還應處理好長期發展和短期價格波動的關系。引導市場主體對煤炭、鋼鐵、原油等大宗商品價格的合理預期。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。