北京時間周三晚間21點30分，美國勞工統計局公布10月CPI數據，完全符合市場預期的數據，緩和了緊張的市場情緒。受此影響，市場對12月美聯儲降息的概率預期顯著回升。

最新數據顯示，10月CPI同比上升2.6%，較上個月的2.4%反彈，“CPI六連降”到此止步；核心CPI則與9月一樣，繼續維持在3.3%。知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯的統計顯示，主要投行給出的中位預期是CPI上升2.6%，核心CPI繼續增長3.3%。

受此影響，截至發稿美股三大期指短線拉升，其中標普500指數期貨（2412合約）從微跌0.2%轉漲。現貨黃金也小幅走高，最新報價在2610美元/盎司上下。

數據發布后，美國國家經濟委員會主任布雷納德發表聲明，稱10月CPI數據已經接近疫情前水平。拜登政府將繼續努力降低美國家庭的住房、醫療等關鍵項目開支，并反對那些會破壞降通脹進程的政策。

住房依然是通脹“頑固因素”

從CPI細分指數來看，前兩個月持續下降的能源價格，在10月出現持平的狀況，而食品價格環比小幅上升0.2%。按照同比數據計算，能源價格下降4.9%，食品則上升了2.1%。

作為政策制定者的焦點，住房價格則在10月環比上升0.4%，漲幅達到上個月的兩倍。

勞工統計局表示，不要小看這個0.4%，其實占到10月所有CPI增幅的一半以上。在CPI指數中，住房價格占到足足三分之一的權重。

美聯儲“鷹派”代表表示滿意

數據發布之后，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利對媒體表示，雖然還沒來得及仔細看數據，但總體來看數據確認了美聯儲所走的道路。他也表示有信心“通貨膨脹朝著正確的方向發展”，只不過現在還需要等待。

就在上周六，卡什卡利曾表示，如果通脹出現超預期反彈，可能會需要美聯儲暫停降息的步伐。

卡什卡利也表示，距離12月議息會議還有6周，屆時會有更多的數據出爐（注：包括10月PCE、11月非農、11月CPI等）。

美聯儲12月降息概率回升

面對預期中的通脹數據反彈，疊加數月后“特朗普重回白宮”帶來的巨大通脹不確定性，以及“政府效率部”可能引發的就業數據跳水，美聯儲官員和投資者們非但難以預期2025年的降息路徑，就連下個月降不降息，現在還說不清楚。

CME“美聯儲觀察工具”顯示，數據發布前，目前市場定價中有關12月降息25個基點的概率，已經從美國大選前的80%下降至不足60%。隨著完全符合預期的數據落地，12月繼續降息的概率又回升到75%。

與此同時，美債收益率也在過去兩個月里快速攀升，十年期美債收益率一度從3.6%拉升至4.4%。數據發布后，該數據跳水至4.36%附近。

（十年期美債收益率日線圖，來源：TradingView）

值得一提的是，本月晚些時候發布的10月PCE通脹數據，會涉及CPI和（周四公布的）PPI中的部分類別，但CPI數據中強勁上漲的健康保險和機票價格不在其中。這也有助于這一關鍵通脹數據保持相對平穩。

如果接下來幾份通脹和就業數據繼續符合預期，美聯儲官員們有可能會選擇在12月繼續降息，然后釋放出放緩降息的信號——例如每間隔一次會議降息，來避免在某個時間點需要逆轉方向，進行尷尬的加息。