近日，各項樓市優(yōu)化政策頻發(fā)，地產(chǎn)市場回暖預(yù)期再度增強(qiáng)，而與地產(chǎn)市場關(guān)聯(lián)緊密的黑色系、建材商品市場也因下游需求增長趨勢迎來暖意。

4月至今，黑色系商品及建材系商品紛紛止跌反彈，逆轉(zhuǎn)一季度大幅下跌的趨勢。其中，螺紋、熱卷和鐵礦石活躍合約價格反彈幅度分別達(dá)到4.8%、4%和14.8%，建材系的玻璃和純堿活躍合約9月合約反彈幅度達(dá)到14.9%和24.9%。

作為建筑重要材料之一，水泥下游市場應(yīng)用主要集中在基建和地產(chǎn)行業(yè)。近年來，受地產(chǎn)市場整體低迷影響，水泥價格從高位回落，行業(yè)企業(yè)陷入虧損。受地產(chǎn)開工和施工面積持續(xù)下降拖累，2024年一季度，水泥市場量價齊跌、低開低走。在此背景下，多家水泥上市公司2024年一季度營業(yè)收入及凈利潤均同比下滑，甚至陷入虧損。以海螺水泥為例，2024年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤15.02億元，同比下降41%。

不過，在今年一季度大幅下跌之后，水泥價格4月同樣出現(xiàn)大幅反彈，其中水泥基準(zhǔn)價從3月底的302元/噸，反彈至5月9日的318元/噸，上漲5.3%。“目前黑色系及建材系商品都處于減產(chǎn)及去庫存階段，正在消化過剩的產(chǎn)能壓力，需求還處于溫和恢復(fù)階段。”對于當(dāng)前的市場供需格局，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇分析。

“一季度庫存壓力大多在鋼廠，貿(mào)易商庫存沒有往年那么大，這也是一季度鐵礦石跌幅超過成品鋼材跌幅的主要原因。”程小勇分析，由于庫存壓力較大，鋼廠一度出現(xiàn)明顯減產(chǎn)。以鐵水產(chǎn)量作為指標(biāo)衡量鐵元素的產(chǎn)出，春節(jié)后第一周，及2月16日當(dāng)周，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量達(dá)到224.56萬噸，低于去年同期的230萬噸左右的水平，且在2月中旬至3月中旬，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，最低降至220.8萬噸。成品鋼廠中建材產(chǎn)量下降明顯，尤其是螺紋鋼。

樓市寬松政策頻發(fā)，能否拉動建材商品的需求，從而推漲價格？

程小勇認(rèn)為，近期多個一線城市限購松綁在一定程度上是符合預(yù)期的。經(jīng)過2022年~2023年連續(xù)兩年的大調(diào)整，一度出現(xiàn)眾多房地產(chǎn)企業(yè)爆雷，居民資產(chǎn)負(fù)債表受損、人口紅利消失等因素導(dǎo)致地產(chǎn)進(jìn)入長周期拐點(diǎn)，房地產(chǎn)進(jìn)入新的發(fā)展階段，放松限購符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新形勢。

“從政策效果來看，樓市寬松政策將有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期和信心，對股市拉動比較明顯，對大宗商品影響也是偏積極的，但提振力度很難與2016年、2017年那一輪地產(chǎn)復(fù)蘇相提并論。”他表示，長周期來看，人口紅利的消失和居民可支配收入增長偏弱是制約房地產(chǎn)回升的最大阻力，并非限購政策。放松限購，刺激居民購買，帶來地產(chǎn)開發(fā)資金來源中的定金及預(yù)付款、按揭貸款回暖是政策穩(wěn)定房地產(chǎn)的重要邏輯，但這一邏輯能否傳導(dǎo)還需居民收入增長配合。

他認(rèn)為，未來地產(chǎn)行業(yè)看點(diǎn)在于改善型住房需求，剛性的增量需求不多，多數(shù)是存量置換。此外，從商品房銷售到開發(fā)資金回暖，再到新房開工面積和施工面積回升，需要時間來傳導(dǎo)。數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源同比下降26%，降幅較2023年全年擴(kuò)大。因此地產(chǎn)底部可能逐漸探明，溫和復(fù)蘇可能性很大，不會出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，對于大宗商品需求回暖拉動是正面的，但是溫和的。